En tant qu’investisseur en capital-risque (VC), une question récurrente à laquelle nous sommes souvent confrontés est celle de l’importance des marges unitaires dans notre modèle d’affaires. Pourquoi accordons-nous autant d’intérêt à cette variable économique ? Qu’est-ce qui détermine son importance dans le système de décision d’investissement? Cet article vise à expliquer pourquoi les marges unitaires sont une brique fondamentale dans le modèle d’affaires des VCs.
Avant de se plonger dans le sujet, il est nécessaire de distinguer ce que signifie une marge unitaire. En termes simples, elle représente la différence entre le prix de vente d’une unité d’un produit ou service et le coût direct de production ou de fourniture de cette unité. Plus la marge unitaire est élevée, plus l’entreprise génère de revenus pour chaque unité vendue après avoir couvert ses coûts directs. Il est donc évident que les VCs cherchent à investir dans des entreprises ayant des marges unitaires élevées.
Les marges unitaires comme indicateur de rentabilité
La marge unitaire est un indicateur critique de la rentabilité d’une entreprise. Une marge unitaire positive et élevée suggère que l’entreprise peut réaliser des profits importants sur chaque unité de produit ou de service vendue, une fois que tous les coûts directs associés à la production ou à la prestation de ces produits ou services ont été déduits. Cela signifie que l’entreprise a la capacité de générer des bénéfices substantiels, ce qui est un facteur attractif pour les investisseurs en capital-risque.
Une marge unitaire élevée indique également que l’entreprise a une certaine flexibilité en matière de prix. Elle peut se permettre de réduire ses prix pour gagner des parts de marché sans pour autant compromettre ses profits. De plus, elle peut absorber plus facilement les fluctuations de coûts tels que l’augmentation des matières premières ou des salaires.
En outre, une marge unitaire solide facilite la croissance de l’entreprise. Avec chaque unité vendue générant un bon retour, l’entreprise peut augmenter ses investissements dans la croissance, cela peut inclure des dépenses en marketing et en vente, l’expansion dans de nouveaux marchés ou le développement de nouveaux produits.
L’importance des marges unitaires pour l’évaluation des entreprises
Les marges unitaires jouent également un rôle clé dans l’évaluation des entreprises par les VCs. Les VCs utilisent souvent des multiples de revenus pour évaluer les entreprises, et ces multiples sont fortement influencés par les marges unitaires. Un multiple de revenus élevé indique généralement une marge unitaire élevée, ce qui signifie qu’une entreprise peut générer beaucoup de profit pour chaque dollar de revenu.
Une entreprise avec une marge unitaire élevée sera probablement valorisée plus chèrement par un VC qu’une entreprise avec une marge unitaire faible, toutes choses étant égales par ailleurs. Cela s’explique par le fait que l’entreprise à forte marge unitaire générera plus de profits et aura donc un potentiel de rendement plus élevé pour l’investisseur.
En outre, les marges unitaires peuvent avoir un impact sur la capacité d’une entreprise à lever des fonds supplémentaires. Les investisseurs sont plus enclins à financer des entreprises qui ont des marges unitaires élevées car elles sont plus susceptibles de générer un retour sur investissement élevé.
Les marges unitaires et le risque d’investissement
Un autre argument avancé pour justifier l’importance des marges unitaires est leur lien avec le risque d’investissement. Les entreprises à faible marge unitaire sont généralement plus risquées car elles ont moins de marge de manœuvre pour faire face aux variations des coûts ou de la demande. Par conséquent, une baisse de la demande ou une augmentation des coûts peut rapidement transformer une entreprise rentable en une entreprise déficitaire.
En revanche, une entreprise à forte marge unitaire dispose d’une « cushion de profit » qui lui permet d’absorber ces chocs sans sombrer dans le rouge. Cela fait des entreprises à forte marge unitaire un investissement plus sûr pour les VCs comparé aux entreprises à faible marge unitaire.
Cependant, il est important de noter que les marges unitaires ne sont pas l’unique facteur que les VCs prennent en compte lors de leurs décisions d’investissement. Des facteurs tels que la taille du marché, le potentiel de croissance de l’entreprise, la qualité de l’équipe de gestion et la présence de barrières à l’entrée sont également essentiels.
Les marges unitaires et la durabilité du modèle d’affaires
Enfin, les marges unitaires ont une importance fondamentale pour l’évaluation de la durabilité du modèle d’affaires d’une entreprise. Une entreprise avec des marges unitaires faibles aura du mal à investir dans la recherche et le développement, l’innovation, le marketing ou d’autres activités qui favorisent la croissance à long terme.
À l’inverse, une entreprise avec des marges unitaires élevées dispose de ressources suffisantes pour réinvestir dans ses activités de base et pour explorer de nouvelles opportunités de croissance. Ces entreprises sont non seulement capables de survivre dans un marché compétitif, mais elles sont aussi plus susceptibles de prospérer à long terme.
Les marges unitaires ne doivent donc pas être négligées lors de l’examen de la viabilité à long terme d’une entreprise. Elles sont un indicateur clé de la capacité d’une entreprise à générer des profits futurs et à se développer de manière durable.
Pour résumer, l’importance des marges unitaires pour un VC réside dans leur capacité à révéler des informations clés sur la rentabilité, le risque et la durabilité de l’entreprise. Elles sont un indicateur de la santé financière de l’entreprise et de sa capacité à générer des retours sur investissement attractifs. Par conséquent, un VC accordera toujours une grande importance aux marges unitaires lorsqu’il évaluera une opportunité d’investissement.
Il est important de préciser que la marge unitaire n’est pas le seul facteur à prendre en compte lorsqu’on évalue une entreprise. Cependant, compte tenu de son rôle dans l’évaluation de la rentabilité, du risque et de la durabilité, son importance ne peut être sous-estimée. Par conséquent, les entrepreneurs qui cherchent à obtenir un investissement de la part de VCs devraient se concentrer sur l’amélioration de leurs marges unitaires afin de maximiser leurs chances de succès.
